1-5月保利发展拿地投资缩减至80亿 同比去年228亿元下滑超6成

　　近年来一直稳居房企销售榜首位、新增土地价值榜前三位的保利发展（SH600048，股价9.86元，市值1180亿元），今年以来在房企新增土地价值榜上却始终徘徊在行业TOP10以外。

　　在克而瑞公布的2024年1-5月房企新增土地价值排行榜上，保利发展排名第11位，新增土地价值为80.1亿元，同比减少64.86%。而去年同期，保利发展还以228亿元的新增土地价值排名行业第六位。

　　记者（以下简称每经记者或记者）注意到，保利发展今年以来的拿地表现与其当期销售情况并不匹配。今年前5月，保利发展以1313亿元的全口径销售额稳居行业榜首。而事实上，保利发展去年和今年都在强调存量去化的力度和目标，投资收缩十分明显。

　　另一方面，保利发展剩余的土地储备仍十分充足，只是土地储备质量参差不齐。截至2023年底，保利发展还有未售土储1.46亿平方米，总货值2.15万亿元，均位列行业首位。

　　拿地面积同比下滑超五成

　　单从2022—2023年来看，保利发展都保持了差不多的投资强度，过去两年分别完成拓展1613亿元和1632亿元。在克而瑞公布的新增土地价值榜上，保利发展在过去两年分别排在第一和第二位。

　　2023年，保利发展共拓展项目103个，权益地价1359亿元，同比提升26%，拓展权益比提升16个百分点至83%。但今年以来，保利发展的投资强度明显减弱，均未进入过新增土地价值榜前十位。

来源：克而瑞

　　据开源证券研报，保利发展今年1-5月共拿地8宗，总建筑面积71.9万平方米，对应总土地款90.3亿元，分别同比下降55.0%和72.1%。拿地金额权益比81.5%，拿地强度6.9%（2023年同期为16.5%）。其中，在一线、二线城市拿地金额占比分别为42.5%、55.7%。“在销售市场疲软、销售回款不及预期的情况下，公司拿地强度同比下降。”

　　在今年4月底举行的2023年度网上业绩说明会上，保利发展管理层对于投资计划的表述也显露出与2023年的不同。

　　2023年保利发展的态度是“坚持核心城市聚焦战略，积极把握市场机会。公司的资金储备充裕，总部调配资金能力强，可以同时参与多个城市、多个项目的竞拍”。

来源：克而瑞

　　但今年则偏向保守和谨慎：“公司每年都保持一定投资强度，聚焦核心城市核心区域优质地块。公司在土地获取方面，会结合城市发展、市场变化及客户需求等维度，认真研判每一宗土地。”

　　记者了解到，保利发展今年获取的8宗地块中，2宗来自上海，1宗来自北京，其余5宗分别位于天津、中山、西安和太原，没有在西部和东北城市拿地。在权益占比上，4宗地块为100%，1宗地块占比90%，2宗地块占比50%左右，还有1宗地块占比仅34.8%。

　　上述地块中，楼面价最高的是保利发展联合上海杨浦国资委拿下的平凉街道45街坊项目，该地块总价约14.9亿元，楼面地价88287元/平方米。北京顺义区空港六期SY00-2301-0001地块原本在土拍中是由北京建工摇号斩获的，但后来引入了保利发展并由其进行操盘。

　　一季度仍受毛利率下降影响

　　从今年已获得土地情况来看，保利发展的新增货值并不算高。克而瑞统计显示，今年1-5月，保利发展新增货值151.2亿元，排在行业第12位。而去年同期，保利发展以367.8亿元的新增货值居排行榜第八位。

来源：克而瑞

　　记者观察，虽然通过前几年的投资积累，保利发展目前仍有足够的土地储备。不过，当下保利发展面临的主要问题，是需要持续去化利润较低的存量项目，从而提高土储质量。

　　华创证券就在研报中指出，截至2023年底，在保利发展1.46亿平方米的未售土储中，中部、西部和东北区域未售土储占比约37%，较2022年底有所提高。“主要原因是房地产市场区域分化明显，中西部、东北区域库存去化速度较慢，核心城市拿地投资战略难以彻底扭转土储质量下滑。”

　　在2023年度报告中，西部和东北片区是保利发展营收、毛利率下滑最明显的两个区域，毛利率减少幅度均超过10个百分点。