龙光地产80亿美元债急需重组 银团贷款将于8月到期

　　中国开发商龙光集团正进入其 80 亿美元海外重组的关键阶段，只有三个月的时间来偿还或再融资贷款，否则将面临失去对一个关键豪宅项目的控制权的风险。

　　虽然这笔贷款不包括在龙光集团的重组计划中，但私人债务和债券的独立持有人都指望从住房项目中获得收入来帮助该计划可行。

　　知情人士表示，私人债务持有人对风险特别担忧，并向在中国城市拥有 150 多个项目的龙光集团表达了这种担忧。据两位消息人士称，他们尚未收到龙光集团的任何所谓的重组支持协议，这意味着他们没有最终确定的条款可供评估。

　　时间紧迫。这笔贷款是一笔 102 亿港元的银团贷款，将于 8 月到期，用于支持香港南部的 The Corniche 开发项目。据知情人士称，龙光集团已聘请摩根大通安排再融资，但交易尚未最终确定。

　　尽管近期出台的扶持房地产行业的政策措施帮助部分借款人摆脱了困境，但此案凸显了中国房地产重组面临的挑战。海外有价值的资产稀缺，利益相关者为争夺自己的份额而展开的斗争也愈发激烈。即使是像龙光地产这样经过近两年谈判才基本确定的计划，一个小小的变动都有可能影响整个交易。

　　该项目由龙光地产和合景泰富集团控股共同开发，因其具有创收潜力而成为龙光地产重组的核心。龙光地产 1 月份表示，计划利用滨海大道公寓销售收入帮助偿还债权人。但在香港房地产市场竞争激烈的情况下，部分公寓的售价已较原要价下调逾 40%。

　　如果龙光地产和 KWG 未能按期偿还贷款或无法再融资，贷款方可能会扣押该项目，开发商将失去对他们打算用来偿还其他债权人的资金的控制权，从而危及重组计划。

　　消息人士称，摩根大通最近几周与一些潜在贷款方（包括私人信贷投资者）就再融资进行了讨论。其中一位潜在投资者表示，摩根大通最近几天告诉他们，这笔交易已超额认购。

　　龙光地产表示，其广泛的离岸重组将通过所谓的安排计划“和/或”双边协议进行。安排计划通常需要每个债权人类别 75% 的同意。

　　龙光地产的重组计划已经获得了超过 90% 的公共债券持有人的支持。但该公司还需要来自私人债务持有人的足够支持——该公司尚未公开表示需要多少支持——这些债务包括股票挂钩证券以及某些银行贷款。

　　该建筑商曾在 1 月份表示，计划在 4 月底前与所有信贷集团签署支持协议。

　　另外，另类投资管理公司 Ares Management 向一些银行发出了一份提案，希望从他们手中收购 The Corniche 的原始贷款支持方的多数股权。

　　据另一位知情人士透露，Ares 已开始与贷方进行谈判。 消息人士称，几家愿意出售的银行已经在寻求内部批准。

　　“我们愿意与借款人合作，按照双方同意的条款重组贷款，”Ares 的一位发言人周二在被问及交易进展时告诉彭博新闻社。

　　众多变动因素说明了这种离岸重组的复杂性，因为获取中国大陆的资产非常困难。根据龙光地产最新的年度报告，其约 76% 的土地储备位于广东省和香港周边的富裕大湾区以及长江三角洲地区。

　　境外债务计划涉及 34 亿美元公开发行的美元债券、33 亿美元的私人债务和另外 13 亿美元的股东贷款。Corniche 贷款不包括在重组中。

　　在岸债务也带来了挑战。最近几天，龙光地产将其关于暂停偿还部分人民币债券的提议的投票截止日期从 5 月 27 日推迟到 6 月 3 日。

　　在最近的政策支持措施出台后，龙光地产的美元债券一直在下跌，而其他一些房地产证券则有所上涨。其 2026 年到期的 4.7% 票据本周从 4 月初的 10 美分以上跌至 9 美分以下。

　　龙光地产在重组过程中曾遭遇过挫折。

　　今年 1 月，当一批重要的债券持有人决定撤回清算申请时，一些银行贷款人威胁要以自己的申请解散该公司的两个关键部门。最终，香港一家法院驳回了这些申请，龙光地产获得了更多的喘息空间。