惠誉发布报告：2025年香港与内地商业地产面临严峻考验

　　4 月 10 日，国际知名评级机构惠誉发布最新报告，对 2025 年香港与内地的商业房地产(CRE)市场前景表达了深切担忧。报告预测，两地的商业地产领域将在本年度持续深陷楼面供应过量以及零售销售乏力的困境之中。​

　　惠誉在报告中详细分析道，尽管当下市场面临高利率环境以及需求显著不足等诸多难题，然而香港那些具备投资评级的商业地产项目，因其稳定的租金收益以及较高的入住率，依然能够维持相对稳定的融资途径。不过，写字楼供应远超实际需求的现状，加之零售消费模式的颠覆性变革，极有可能给商业地产的资产估值带来沉重压力​。​

　　此，惠誉还特别指出，鉴于当前利率水平居高不下，商业房地产发行人的财务状况受到经常性 EBITDA 利息覆盖率的严重制约。虽然在 2024 年写字楼的出租率基本维持平稳态势，且预计短期内不会出现下滑，但倘若写字楼出租率出现 10 个百分点的降幅，那么相关发行人的利息覆盖率或将降低 0.1 至 0.3 倍。​

　　这份惠誉报告的发布，无疑给正处于调整阶段的香港与内地商业房地产市场敲响了警钟，后续市场走向备受各界关注。