恒大被清盘，影响有多大？或将给房地产市场带来巨大冲击

香港一家法院周一下令对全球负债最重的开发商中国恒大进行清算。恒大被清盘，影响有多大？

此举可能会给本已脆弱的中国资本和房地产市场带来冲击。 鉴于涉及的当局众多，这一过程可能会很复杂。

法院下令恒大清算后会发生什么？

一旦发出清算令，将任命临时清算人，然后任命正式清算人来接管并准备出售开发商的资产以偿还债务。

如果清算人确定恒大拥有足够的资产或者天使投资者出现，他们可以向持有恒大230亿美元债务的境外债权人提出新的债务重组计划。 他们还将调查公司的事务，并可以将董事的任何可疑不当行为提交给香港检察官。

恒大可以对清算令提出上诉，但清算程序将在上诉期间继续进行。

清盘令发出后，恒大及其上市子公司的股票停牌。 上市规则要求公司展示具有足够运营和资产价值的业务结构。

债权人可以收回多少债务？主要挑战是什么？

恒大集团在 7 月份的香港法庭听证会上引用了德勤的分析，预计如果开发商被清算，回收率为 3.4%。

然而，恒大集团9月份表示，其旗舰子公司及其董事长许家印被当局调查，债权人目前预计追偿率将低于3%。

周五，恒大的美元债券报价约为 1 美分。

恒大的大部分资产已被债权人出售或扣押，只剩下恒大物业服务集团和恒大新能源汽车集团这两个在香港上市的子公司。 截至周五，它们的总市值已降至 9.73 亿美元。

清算人可以出售恒大在这两个单位中的持股，尽管可能很难找到买家。

清算后，清算人可以通过一一更换恒大在中国大陆的子公司的法定代表人来控制这些子公司，这一过程可能需要数月甚至数年的时间。

破产专家表示，由于恒大总部所在地广州不是与香港相互承认清算令的三个中国城市之一，因此清算人更换代表将是一个挑战。

即使清算人要接管拥有陆上项目的单位，其中许多单位已经被债权人接管，被法院冻结，价值所剩无几，甚至由于房价下跌而成为负资产。

清算对中国房地产市场有何影响？

虽然这家拥有 2400 亿美元资产的开发商的清算将对本已脆弱的资本市场产生冲击波，但专家表示，这不会为其他陷入困境的开发商提供清算可能如何展开的蓝图。

完成正在进行的房屋建设项目将是公司、行业和政府的首要任务。

恒大的清算将是外国投资者对陷入困境的中国公司的试金石。多年来，中国一直受益于香港作为全球金融之都的地位，而其法律制度的可预测性有助于确立这一点。涉及中国房地产公司的重组交易和清算相对较新。它们涉及一些世界上最大的投资者，包括管理美国工人养老基金的公司。像恒大这样的案件在香港法院审理的案件中，有数十起。

恒大的慢燃危机在投资界引发了冲击波，其潜在影响被比作金融危机开始时雷曼兄弟的倒闭。

中国房地产行业仍然脆弱，投资者正在观望北京将对法院的举动采取何种态度。

这一决定可能会在中国金融市场引发进一步的涟漪，而此时当局正试图遏制股市抛售。恒大已经成为中国房地产繁荣和萧条的过山车的象征，它大量借款资助建造塔楼，旨在为数百万从农村地区迁移到城市的移民提供住房。它遇到了麻烦，并于 2021 年 12 月拖欠了债务。

“它的危机是房地产公司和房地产市场普遍的症状，”悉尼大学中国研究中心主任大卫·古德曼说。“我们应该关心，因为中国经济是世界经济的核心，即使是很小的经济冲击也会破坏它的稳定。”