中信里昂下调长实集团目标价至31.3港元 维持“持有”评级

　　近日，中信里昂发布最新研究报告，对长实集团目标价做出调整。报告显示，长实集团目标价从原本的 32.2 港元下调至 31.3 港元，降幅达 3%。中信里昂此次下调目标价，主要基于对估值前推的考量，以及美国国债收益率上升带来的影响，同时维持对长实集团的 “持有” 评级。

　　在盈利预期方面，中信里昂预计长实集团在 2025 年和 2026 年的盈利将面临下滑压力。其中，2025 年盈利预计下降 7.4%，2026 年盈利降幅更是高达 12.7%。导致这一预期的主要因素是当前房地产销售利润率降低，以及租金水平的下降。从过往业绩来看，长实集团在 2024 年基础每股盈利同比下降 15.1%，受此影响，全年每股股息也相应减少 15.1%。

　　尽管长实集团已不再将自身定义为传统开发商，且其经常性收入一直保持着强劲态势，但香港住宅物业市场当前的挑战性依然显著。较低的销售利润率持续对长实集团的盈利和股息造成拖累。中信里昂在报告中指出，这一局面短期内或难以得到根本性改善，香港住宅物业市场的波动仍将对长实集团后续发展带来考验。

　　长实集团后续将如何应对市场变化，以及其业务布局能否有效缓解盈利与股息压力，值得市场持续关注。