上海机电成功催回恒大4.62亿欠款 展现独特议价能力

　　近日，A 股电梯行业领军企业上海机电(600835)披露了一则重要消息，其所属子公司与部分房地产客户间存在应收款项逾期问题。经公司董事会综合评估，鉴于相关客户经营状况，相关款项出现减值迹象，需计提单项减值准备。这一举措引发了市场对上海机电财务状况及行业上下游资金链问题的广泛关注。​

　　数据显示，截至 2024 年末，上海机电共计提坏账准备达 18.24 亿元，其中 2024 年度计提金额为 2.37 亿元，这直接导致公司当期净利润减少 1.05 亿元。尤为引人注目的是，在这些坏账中，对恒​大集团及下属公司的应收款项计提减值准备就达到 1.56 亿元。受此影响，2024 年上海机电虽实现盈利 9.37 亿元，但与上一年相比，净利润同比下降了 6.26%，可见坏账计提对公司业绩冲击显著。​

　　上海机电长期专注于电梯等核心业务，旗下控股子公司上海三菱电梯在行业内颇具影响力。然而，前些年房地产市场波动，部分龙头地产企业资金链断裂，上海机电也难以独善其身，恒大便是其中对其影响最大的欠款方。回溯至 2021 年 9 月，恒大债务危机全面爆发。彼时，截至 2021 年年末，上海机电对恒大的应收票据高达 11.33 亿元，应收账款为 8.94 亿元，合同资产为 1.12 亿元，总计 21.39 亿元。巨大的应收款项给上海机电带来了沉重压力，当年公司就对恒大的应收款项计提了 8.29 亿元的单项减值准备，致使当期净利润锐减 3.7 亿元。​

　　令人欣慰的是，在后续两年中，上海机电在回款工作上取得了显著成效。2023 年 3 月及 2024 年 3 月，公司相继公布数据，显示对恒大的应收款项余额从 2021 年末的 21.39 亿元稳步降至 2023 年末的 17.56 亿元。这期间，2022 年收款 2.18 亿元，2023 年收款 1.40 亿元，两年累计现金回款 3.58 亿元。而根据上海机电最新披露，截至 2024 年年末，其对恒大的应收款项较 2023 年年末又减少了 1.04 亿元，主要源于 2024 年实现的现金回款。这意味着，从 2022 年至 2024 年，恒大累计向上海机电还款 4.62 亿元。​

　　那么，上海机电究竟是如何在恒大深陷债务困境的情况下成功催回款项的呢?据上海机电去年 5 月回复上交所监管函时透露，公司始终与恒大及其子公司保持密切沟通，并巧妙利用了房地产企业对电梯安装的高度依赖性。由于电梯属于特种设备，国家明确规定必须由电梯设备生产厂商或其指定的安装公司进行安装，且所有楼盘交房前必须完成电梯安装及验收交付。在这一背景下，上海机电在未完成电梯安装的项目中占据了较强的谈判优势，积极向恒大催款，同时采用以房抵债、接受还款承诺等多种方式，增加债务清偿的可能性。上海机电方面表示，“尽管市场上存在其他具备安装资质的供应商，但就恒大目前状况而言，短时间内难以找到合适的替代者。” 因此，公司得以要求恒大先支付欠款，再进行电梯安装交付。相较于其他行业，上海机电认为自身对房地产项目公司达成保交楼目标具有更强的影响力和谈判力，进而在回款催收方面更具优势。​

　　不过，这种议价能力也存在一定局限性，主要适用于已预售但电梯尚未安装的项目。对于那些已预售且电梯已安装交付的项目，上海机电只能借助区域内其他未完成电梯安装的项目楼盘与恒大进行谈判。截至去年年末，上海机电对恒大的应收款项仍有 16.51 亿元，而该部分应收款项的坏账准备余额为 12.52 亿元。未来，上海机电在持续催收欠款、优化财务状况方面，仍面临诸多挑战。