宝龙地产境外债重组遇阻 债务压力再添阴霾

　　近日，宝龙地产在债务重组之路上遭遇重大挫折，引发资本市场高度关注。2 月 21 日，宝龙地产发布整体解决方案进展系列公告，一系列关键数据和法院裁决，让其债务困境愈发凸显。

　　公告显示，宝龙地产就建议延长境外债重组截止日期进行了计划债权人投票。结果显示，持有现有债务工具本金额约 68.56% 的计划债权人参与投票，其中约 50.77% 表示支持建议延长。然而，当日聆讯中，法院却驳回了宝龙地产将境外债重组截止日期从 2 月 28 日延长至 5 月 31 日的提议。法院指出，尽管宝龙地产全力推进重组，但部分重组条件预计无法在 2 月 28 日前达成。宝龙地产也明确表示，债务重组计划将于 2 月 28 日后失效。

　　回顾宝龙地产的债务历程，自 2022 年起，就深陷债务违约泥沼。2022 年 7 月 26 日，因未能如期偿还 2129.4 万美元票据本息，宣告境外债违约。2023 年 11 月 29 日，再次无法偿还 2025 年 4 月到期的 1591.62 万美元利息，这也促使宝龙地产正式启动整体债务重组。2024 年 2 月，宝龙地产发布重组支持协议，标志着债务重组进入实质阶段。到 2024 年 10 月，持有范围内债务未偿还本金总额约 89% 的参与债权人加入经修订及经重列重组支持协议。2024 年 12 月中旬，宝龙地产宣布所有计划条件达成，计划生效日期于 12 月 17 日落实，将向债权人发行本金总额最多约 5.58 亿美元的强制可转换债券，这一举措在降低债务规模、优化资产负债表的同时，也导致宝龙系许健康家族持股比例稀释至 53%。

　　但债务危机并未就此解除。截至 2024 年 6 月 30 日，宝龙集团借款总额高达 584 亿元，短期债务中约 296 亿元一年内到期，288 亿元一年后到期。获批的重组计划仅为部分债务解决方案，宝龙地产离彻底摆脱债务困境仍路途遥远。

　　宝龙地产总裁许华芳在 2025 年初工作报告中表示，要做好 “长期作战” 准备。而在业务层面，宝龙地产自 2024 年起开启收缩模式，退地消息频传。2024 年 6 月，佛山宝龙城购物中心建设规划或取消，项目停工两年多后落空。2025 年 1 月，广州白云新城萧岗宝龙城项目地块重新挂牌，宝龙已退地。2025 年 2 月，福州永泰县一地块指标与永泰宝龙广场商住地块相符，该地块未开工且规划大幅调整，商业规模或减半，宝龙地产尚未对此作出回应。

　　此次境外债重组遇阻，无疑让宝龙地产的债务压力雪上加霜。未来，宝龙地产如何在债务重压和业务收缩双重困境下突围，市场拭目以待。其能否与债权人重新协商，寻找新的债务解决方案，以及如何调整业务布局，都充满挑战。