摩根大通对领展房产基金的研究报告解读

　　摩根大通发表研究报告指出，依据港交所文件，领展行政总裁王国龙售出 100 万股领展股份，约占总股份的 0.04%，这是自 2023 年 8 月以来他首次进行沽售操作。

　　从历史数据来看，每当出现这类高管售股情况时，领展股价的反应一贯较为温和。摩根大通分析称，若此次股价因该事件出现负面反应，从投资角度出发，建议投资者在低位买入。这一建议背后的重要支撑因素是香港日用百货零售额呈现出稳定迹象。从香港特区政府统计处公布的数据可知，2025 年 1 月，超级市场货品的销货价值上升 4.9%，食品、酒类饮品及烟草上升 10.9%，其他未分类消费品的销货价值上升 6.6% 等 。这些数据表明香港本地消费市场在日用百货领域有一定的韧性，而领展作为香港最大的房地产投资信托基金，旗下物业多为购物中心，日用百货零售额的稳定增长有望推动其租金收入及整体估值提升。

　　潜在纳入互联互通机制将是领展股价表现的另一个重要催化剂。互联互通若实现，将吸引更多内地资金流入香港市场，进而提升领展的市场关注度与交易活跃度，极有可能促使其股价上升。同时，领展的基金单位价格与美国 10 年期国债收益率紧密相关。不过，摩根大通认为，若后续有更多数据显示香港主要零售销售稳定，那么领展基金单位价格与美国 10 年期国债收益率之间的差距可能会收窄。这意味着，在香港零售市场稳定的背景下，领展对于投资者的吸引力会进一步增加，因为其相对收益会更具优势。

　　基于以上分析，摩根大通给予领展目标价为 43 港元，评级为 “增持”。这一评级反映出摩根大通对领展未来表现较为乐观，认为其股价有上升空间，值得投资者增持。