天誉置业终止债务重组 昔日地产资本玩家步入落幕

　　在房地产市场持续低迷的背景下，天誉置业(00059.HK)成为2025年首家宣布终止债务重组的房企。2月3日，该公司正式发布公告，表示董事会经过慎重考量后决定终止重组支持协议，意味着其债务重组计划正式画上句号。

　　债务重组梦碎，天誉置业无奈退场

　　公告指出，尽管过去两年半公司做出了诸多努力，但始终未能获得足够资金支持重组。即便能够成功筹集资金，由于房地产市场环境持续低迷，天誉置业的业务状况已大幅恶化，导致无法按照原定计划实现销售收益，以履行相关支付义务。因此，公司决定放弃继续推进重组。

　　值得注意的是，早在2024年6月，天誉置业曾尝试延长重组期限至2025年3月31日，以争取更多时间。但最终，公司选择提前两个月宣布终止，显然已无力回天。

　　从地产资本玩家到深陷债务泥潭

　　作为粤系房企代表之一，天誉置业的创始人余斌曾是地产资本市场的重要玩家，与恒大许家印有着颇深渊源。除了天誉置业，他还曾是绿景控股的董事长，该公司是他于2006年从许家印手中接手的。

　　余斌最初从医生转行，顺应上世纪90年代的“下海潮”进入房地产行业，曾在广州国际信托公司担任房地产开发经理，随后在1997年创立广州市天誉房地产开发公司，并于2004年成功借壳上市，打造天誉置业。凭借大湾区资源优势，公司先后开发了广州火车东站“天誉花园”、天河北“天誉华庭”等高端项目。

　　然而，随着市场环境变化，天誉置业的债务问题逐渐暴露。2021年，公司首次面临债务违约。2022年8月，债权人向法院申请清盘，公司随即发布“有关委任联合临时清盘人及呈请”的公告，提前拉响危机警报。

　　债务违约超5亿美元，资不抵债

　　根据企业预警通数据，天誉置业存续债券共10只，其中两笔中资离岸债已违约，累计金额高达5.39亿美元。财务数据显示，截至2024年6月30日，公司总资产205.5亿元，总负债236.6亿元，已处于资不抵债状态。上半年公司实现营收4.49亿元，同比下降51.65%，总利润亏损9亿元，净利润亏损8.5亿元，整体经营持续恶化。

　　此外，公司账面现金流极度紧张。截至2024年6月底，天誉置业的现金及现金等价物余额仅为2614.3万元，远无法支持债务偿还。

　　房企债务重组困境：有人坚持，有人放弃

　　天誉置业的彻底退出，折射出当下房地产行业债务重组的复杂局势。据统计，目前已有恒大、新力控股、融创中国、大发地产、福晟国际等多家房企被提起清盘呈请，但各家企业的应对策略却截然不同。

　　例如，融创中国在完成境内154亿元债务重组后，仍在寻找境外债解决方案;碧桂园1月9日公布境外债务重组方案，并完成股票复牌;部分房企如正荣、旭辉、融信等仍处于债权人与公司博弈的胶着状态，债权人频繁通过社交平台表达诉求。

　　而另一边，恒大仍在面临混乱的债务清盘程序。2月3日，恒大发布公告称，其附属公司“天基控股”的清盘呈请被延期至2月17日审理。此外，恒大多项境外资产，包括豪宅、私人飞机、游艇等已被冻结，尽管如此，恒大仍未找到有效的重组方案。

　　业内人士分析，债务重组仍是大多数出险房企的主要选择，但成功的前提是具备一定资产可供处置，并愿意进行股权调整、债转股等方案。而像天誉置业这样无力推动重组的房企，则只能选择退出市场，让位于更具生存能力的企业。

　　随着市场调整的持续推进，房地产行业的洗牌仍在加速。未来，还将有更多房企面临生死抉择。