高盛：中国需向房地产市场注资2万亿元才能稳定房价

　　高盛在一份报告中称，中国需要向危机重创的房地产市场注入约 2 万亿元，以消化约 10% 的住房库存并稳定房价。

　　该数字基于该投资银行估计其跟踪的 80 个中国大陆城市中存在 20 万亿元的过剩库存。

　　“到目前为止，政策支持的规模不足以产生影响，但我们预计未来会有更多政策出台，”王毅等分析师在周一的报告中写道。他们指的是中国当局上个月公布的救助计划，其中包括一项 3000 亿元的再贷款安排，允许国有企业购买未售出的房屋。

　　中国人民银行还取消了全国抵押贷款利率下限，并降低了首次购房者和二次购房者的首付比例。上个月，包括上海、广州和深圳在内的中国主要城市降低了抵押贷款利率并放宽了购房限制，以吸引买家。

　　然而，高盛表示，尽管交通和房产搜索活动等领先指标出现了积极信号，但“尚未转化为更高的交易量”，并引用了五个选定大城市四周的交易变化。所有城市的新房销售继续下降，而只有五分之二的城市二级市场价格上涨。

　　与此同时，高盛估计，可能需要超过 30% 的“大幅折扣”来吸引地方国有企业扩大其在全国范围内的库存购买量。它还预计，除非政策支持能够提升家庭对房地产价格的信心，否则开发商的流动性不会改善。

　　“在一些投资者看来，房地产价格可能正在接近其‘公允价值’，房地产价格稳定所需要的只是家庭情绪改善，”它表示。

　　此外，障碍仍然存在，因为在经历了三年的价格下跌和家庭资产负债表疲软之后，来自二级市场的“影子供应”可能相当可观，并会增加库存，它警告说。

　　高盛表示，空置房可能会与新房供应形成竞争，导致一级和二级市场库存清理过程非常漫长。“我们估计，过去几十年空置房和投资房总计约 9000 万至 1 亿套。”

　　中国房地产市场危机源于北京于 2020 年 8 月推出的“三条红线”政策，高盛估计，该政策剥夺了实力较弱的开发商的资金生命线，并引发了超过 1600 亿美元的垃圾债券违约。

　　高盛在 4 月份的另一项分析中估计，北京可能需要花费超过 15 万亿元来解决困扰该行业的问题，其中包括 7.7 万亿元用于将未售出房屋的库存削减至 2018 年的水平。高盛表示，过剩库存自 2021 年中期以来一直在增加，并且一直高于 2015 年的峰值。

　　据中国房地产信息集团称，5 月份房屋交易量略有上升，前 100 名开发商上月销售额为 3224 亿元，较 4 月份增长 3.4%。不过，总销售额较去年同期下降了 33.6%。