家居企业扎堆IPO，角逐5万亿市场

　　今年头两个月，家居企业在资本市场动作频频，排队等待 IPO 的盛况仍在持续。近期，主业做淋浴房的玫瑰岛、做地板的贝尔、做五金的悍高、做空间设计软件的群核科技等企业都在 IPO 上有了新动作，家居赛道成为掘金热土。

　　2 月底，江苏贝尔家居科技股份有限公司(以下简称 “贝尔家居”)在江苏证监局完成 IPO 辅导备案，辅导机构更换为国投证券。此前，贝尔家居曾于 2022 年 8 月与安信证券签署辅导协议，这次是它时隔两年半重启 IPO 进程。

　　以木地板为主业的贝尔家居，诞生于 “中国强化木地板之都”—— 常州市武进区横林镇，在当地是一家龙头企业，承接 128 个国家的生意订单，外贸销量占全镇总量的 20%。企查查显示，贝尔家居实际控制人为张小玲，合计持股约 78%。

　　今年元宵节后不久，广东玫瑰岛家居股份有限公司(以下简称 “玫瑰岛”)也发布公告称，广东证监局已受理公司提交的向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市的辅导备案材料。这家以淋浴房为主业的家居企业，去年 10 月刚挂牌新三板，再度启动上市辅导、闯关北交所。

　　根据其披露的《公开转让说明书》，玫瑰岛 2022 年、2023 年营业收入分别是 7.52 亿元和 7.76 亿元，归属于母公司股东的净利润分别是 1.08 亿元和 0.95 亿元。在其营业收入中，淋浴房占据了绝对的大头，2023 年淋浴房业务的收入为 5.72 亿元，占比 73.76%，2022 年则为 6.21 亿元，占比高达 82.48%。除了淋浴房，其产品还包括浴室柜、智能马桶、花洒全景门、生态门、玻璃金属柜类等。

　　位列 “杭州六小龙” 之一的群核科技，今年春节后向港交所正式递表。群核科技实际上也是家居产业链中的公司，旗下拥有空间设计软件酷家乐、海外版产品 Coohom，以及面向室内环境 AI 开发的群核空间智能平台 SpatialVerse。据弗若斯特沙利文数据，按 2023 年的收入计算，群核科技以约 22.2% 的市场占有率成为中国最大的空间设计软件提供商。

　　不过，与其他传统类型的家居企业相比，以人工智能技术加持的群核科技尚未盈利，2022 年、2023 年及 2024 年前 9 个月，该公司净亏损分别达到 7.04 亿元、6.46 亿元和 4.22 亿元，累计亏损额高达 17.72 亿元。

　　今年年初，核心产品为家居五金的悍高集团股份有限公司(以下简称 “悍高集团”)更新了招股书，再度冲刺 IPO，欲在深交所主板登陆。早在 2022 年，悍高集团已经递交招股书，但遇到了两轮问询，其 IPO 进程两度中止。

　　悍高集团的主业包括功能五金、基础五金、厨卫五金、柜类照明、内门锁、智能厨电、浴室柜、户外家具等，2021 年度、2022 年度、2023 年度和 2024 年上半年，其营业收入分别约为 14 亿、16 亿、22 亿和 11 亿;扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为 1.64 亿元、1.99 亿元、3.29 亿元和 1.89 亿元。

　　在存量房时代，家居已成为一个不可小觑的庞大市场。据亿欧智库的《2024 中国家居行业观察报告》预测，家居行业到 2028 年市场规模将达到 5.17 万亿元。中原证券则认为，到 2026 年，中国家居行业零售规模有望达到 4.89 万亿元。

　　这个总量约 5 万亿元的市场，其规模已达中国商品房年销售额的一半。过去，家居企业依托新房市场规模的攀升而获得快速发展，而在 “后房地产时代”，对家居企业来说，原有的生存模式被打破，企业需要转型，更大的市场集中在存量房领域，登陆资本市场可以让企业募集到充足的资金，从而支撑企业在产能、研发、品牌等各个层面的再升级。

　　比如悍高集团的招股书就显示，其计划募集资金 4.2 亿元，其中 3.7 亿元用于悍高智慧家居五金自动化制造基地，3000 万元用于悍高集团研发中心建设项目，2000 万元用于悍高集团信息化建设项目。群核科技港股 IPO 募集资金，则拟重点用于国际扩张。

　　不过，尽管扎堆谋求上市，家居企业近两年的 IPO 之路并不顺利。据第一财经记者不完全统计，2023 年被终止 IPO 的家居类企业多达 9 家，而 2024 年也至少有 4 家遭终止 IPO。从被终止的原因来看，一方面是 2024 年 IPO 融资的收紧，另一方面则与部分企业信批不规范，以及家居企业的业绩受房地产市场波动影响较大有关。

　　亿欧智库认为，2023 年至今，全国建材家居行业变革与冲突不断，内卷加剧，市场整体表现为 “数据不差，体感不好”，但未来家居行业的增长率将呈现一定周期性波动，并逐渐趋于稳定，该智库预测家居行业未来五年的年复合增长率约 2.8%。在产品层面，企业应加大产品创新与研发的力度，提升产品品质，以满足消费者多样化的需求。